Většina kurzů fundamentální analýzy pro tradery trpí jedním zásadním problémem – učí účastníky číst ekonomické zprávy a rozpoznávat čísla v reportech, ale zcela míjejí podstatu
toho, jak tyto informace skutečně pohybují trhy v reálném čase. Studenti se naučí, co znamená HDP nebo nezaměstnanost, ale když přijde na konkrétní trading situaci, stojí bezradně
před otázkou: proč trh reagoval přesně opačně, než predikovala teorie? Naše perspektiva vychází z toho, že fundamentální analýza není o memorování makroekonomických ukazatelů – je o
pochopení, jak instituce, centrální banky a velcí hráči interpretují tytéž data, která vidíte vy. A tady je ten rozdíl. Místo abychom lidi učili „co" znamenají jednotlivá čísla,
ukazujeme „proč" trh někdy ignoruje skvělá data a jindy reaguje panicky na zdánlivě nepodstatné detaily. Protože trading není akademická disciplína, je to psychologická hra založená
na anticipaci reakcí ostatních. Po absolvování se schopnost účastníků číst fundamentální kontext dramaticky mění – začnou vnímat například zveřejnění dat o inflaci ne jako
izolovanou událost, ale jako součást komplexního narrativu, který centrální banka právě konstruuje. Vzpomínám si na konkrétní situaci z loňského roku, kdy české makro data vyšla
lépe než očekávání, koruna ale během hodin oslabila. Trader školený v klasickém přístupu by byl zmatený. Někdo, kdo chápe fundamentální analýzu v našem pojetí, okamžitě rozpozná, že
trh už tuto informaci reflektoval týden předem skrze forward guidance ČNB a positioning institucionálních hráčů – a právě to sell-the-news chování bylo logickým výsledkem. Lidé
získávají schopnost rozlišit, které fundamentální faktory jsou pro daný trh v daném okamžiku skutečně relevantní a které jsou jen šum. To zní možná banálně, ale v praxi to znamená
rozdíl mezi ztrátovými pozicemi otevřenými "podle knihy" a profitabilními obchody postavenými na realistickém vyhodnocení tržního sentimentu. Co se mění nejpodstatněji, je vztah k
nejistotě. Tradiční výuka fundamentální analýzy vytváří iluzi, že s dostatkem informací lze trh předpovídat – což je nebezpečný klam. My učíme účastníky pracovat s fundamentálním
kontextem jako s pravděpodobnostním rámcem, ne jako s křišťálovou koulí. Znamená to přijmout nepohodlnou pravdu: někdy má trh prostě pravdu a vaše fundamentální analýza, i když
technicky správná, je z hlediska timingu irelevantní. Tato perspektiva vede k reálnější sebereflexi a lepšímu risk managementu. Účastníci přestávají hledat dokonalé entry založené
na "čistých" fundamentech a místo toho začínají budovat pozice v souladu s tím, jak fundamentální příběh graduje nebo naopak vyčerpává svůj potenciál ovlivnit sentiment. A právě
tahle změna myšlení – od hledání pravdy k vyhodnocování pravděpodobností a tržních reakcí – je to, co dělá z někoho, kdo "rozumí ekonomii", skutečného tradera schopného
konzistentních výsledků.
Po přihlášení do kurzu fundamentální analýzy studenti dostávají přístup k základním konceptům – učí se číst finanční výkazy, rozumět bilancím a výsledovkám společností. Materiály
jsou strukturované tak, že každý týden přibude nová vrstva složitosti, ale občas se stane, že někdo uvízne u poměrových ukazatelů likvidity a musí se k nim vrátit několikrát, než mu
to sedne. Vzpomínám si na příklad s automobilkou, která vykazovala skvělé výsledky, ale při důkladnějším pohledu na cash flow bylo jasné, že něco není v pořádku. Postupem času se
dostáváte k makroekonomickým indikátorům a sektorovým analýzám, což je ta zajímavější část – tady začínáte propojovat jednotlivé kousky mozaiky. Kurz obsahuje praktické cvičení s
reálnými daty z burzy, ale nevysvětluje dopodrobna, proč některé valuační modely selhávají v obdobích vysoké inflace.